從“錢荒”看LED行業(yè)產(chǎn)能過剩
2013/7/26 12:19:27 點(diǎn)擊：
中國(guó)銀行業(yè)持續(xù)一個(gè)多月的大面積“錢荒”，終于在6月20日這天達(dá)到高潮：當(dāng)日，銀行間回購(gòu)隔夜利率飆升至13. 44%的歷史高位，貨幣市場(chǎng)資金供給枯竭，資金一度斷流。
A股應(yīng)聲暴跌，6月24日，滬指2000點(diǎn)毫無抵抗地失守。這對(duì)于5月還一度領(lǐng)漲二級(jí)市場(chǎng)的LED產(chǎn)業(yè)來說，有些措手不及，也將正處于回暖的市場(chǎng)推向重新審視的境地。
此次“錢荒”表面發(fā)生在金融體系，根源則在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩、開放度不夠，相當(dāng)一批企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑，甚至出現(xiàn)虧損，大量資金才被迫空轉(zhuǎn)，或轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)等非生產(chǎn)性領(lǐng)域。要避免“錢荒”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)若要持續(xù)增長(zhǎng)，就得釜底抽薪，唯有通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方式來實(shí)現(xiàn)。
放眼全球，產(chǎn)能過剩是一種常見的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但卻在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，成為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“牛鼻子”問題。鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)不由分說，值得注意的是，周期性、結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩也折射在LED這樣的新興產(chǎn)業(yè)上。
自2008年紅杉中國(guó)投資乾照光電1022萬美元上市，由此獲得22倍的投資回報(bào)，此后兩年至少有高達(dá)500億元以上的熱錢進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)。這為2012年LED產(chǎn)業(yè)的全面過剩埋下了禍根。而今年上半年LED產(chǎn)業(yè)回暖，芯片、封裝的擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)聲鶴唳，七喜、澳洋順昌這樣主業(yè)不振的企業(yè)也紛紛進(jìn)入或者深涉產(chǎn)業(yè)，加劇了新一輪產(chǎn)能過剩的憂慮。
一般情況下，產(chǎn)能過剩被認(rèn)為是政府過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)和要素市場(chǎng)改革滯后的產(chǎn)物。拿LED產(chǎn)業(yè)來說，政府長(zhǎng)期以來，確實(shí)都在“好心辦壞事”。2009年，江蘇揚(yáng)州“一臺(tái)MOCVD機(jī)財(cái)政補(bǔ)貼一千萬元”的補(bǔ)貼政策，得到各地政府的紛紛效仿。以至于，2011年全世界約有一半的MOCVD都是賣到了中國(guó)來。這最終導(dǎo)致上游的外延、芯片、藍(lán)寶石襯底“虛胖”，產(chǎn)業(yè)被引入結(jié)構(gòu)不合理的歧途。
各級(jí)政府在過往產(chǎn)業(yè)政策的制定中，既存在喜大邀功的成分，也存在對(duì)全球宏觀視角的缺乏和產(chǎn)業(yè)格局的誤判。對(duì)于LED設(shè)備補(bǔ)貼，如今大部分城市已經(jīng)作罷，但是對(duì)于研發(fā)項(xiàng)目類、推廣類補(bǔ)貼則難以接受市場(chǎng)“三公”的檢驗(yàn)。以至于，近期LED上市公司的擴(kuò)產(chǎn)，被市場(chǎng)貼上了“圈錢”、“蹭補(bǔ)貼”的標(biāo)簽。
治理LED產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)能過剩，根本上要依靠深化市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制；建立和發(fā)布產(chǎn)能利用率指標(biāo)；抓住當(dāng)前產(chǎn)能過剩的契機(jī)淘汰落后產(chǎn)能、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；促進(jìn)LED應(yīng)用領(lǐng)域的拓展和區(qū)域性的普及推廣。我們要知道，LED產(chǎn)業(yè)回暖后，要步入持續(xù)增長(zhǎng)，在于終端應(yīng)用市場(chǎng)的持續(xù)性需求出現(xiàn)。而這也正是上半年很多LED中上游企業(yè)在突遇訂單排隊(duì)的大好背景下，對(duì)下半年市場(chǎng)能否持續(xù)向好的一種擔(dān)憂。
而就上述第四點(diǎn)而言，需要強(qiáng)調(diào)的是，未來中國(guó)LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展當(dāng)然要以擴(kuò)大內(nèi)需為主，周期性產(chǎn)能過剩應(yīng)在穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消化。
可以同分布式光伏應(yīng)用一道，搭上“集約、智能、綠色、低碳”為核心的新一輪新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的“順風(fēng)車”。
同時(shí)，LED產(chǎn)能過剩更應(yīng)該著眼于全球化背景下尋求出路，穩(wěn)定并擴(kuò)大出口產(chǎn)值，甚至在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能。
但LED企業(yè)全球博弈要解決好品牌、專利、標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量等諸多問題。
結(jié)構(gòu)調(diào)整也要加大去杠桿化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)大潮中，很多企業(yè)都采用了大杠桿化的快速擴(kuò)張方式。雖然在發(fā)展速度上有很大的優(yōu)勢(shì)，但是也為以后埋下了隱患，資金鏈一旦出現(xiàn)問題，風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)顯露出來。
這在LED產(chǎn)業(yè)卻已經(jīng)司空見慣，一大批老牌LED企業(yè)無不是因此而倒下。
不過，高“杠桿化”的風(fēng)險(xiǎn)開始為更多LED企業(yè)所認(rèn)知，但“去杠桿化”是一個(gè)艱難的過程，必須做好抵御陣痛的心理準(zhǔn)備。
理論上，目前大部分LED廠商，尤其是中小企業(yè)，上下游賒賬、銀行貸款吃緊仍然是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化的根本，“錢荒”的發(fā)生讓企業(yè)現(xiàn)金流緊縮程度超出預(yù)期，銀行貸款融資可能進(jìn)入困難時(shí)期。
但長(zhǎng)期看，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的LED產(chǎn)業(yè)來說，將在陣痛后迎來利好。本次央行頂住壓力“不放水”，傳遞出停止以貨幣擴(kuò)張刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，雖沒有邁出向金融機(jī)構(gòu)救市的一步，但卻邁出了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)救贖的一步。
事實(shí)上，優(yōu)化金融資源配置，讓金融更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是當(dāng)前中央所提倡的。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴(kuò)張性政策、讓金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意味。
A股應(yīng)聲暴跌，6月24日，滬指2000點(diǎn)毫無抵抗地失守。這對(duì)于5月還一度領(lǐng)漲二級(jí)市場(chǎng)的LED產(chǎn)業(yè)來說，有些措手不及，也將正處于回暖的市場(chǎng)推向重新審視的境地。
此次“錢荒”表面發(fā)生在金融體系，根源則在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩、開放度不夠，相當(dāng)一批企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑，甚至出現(xiàn)虧損，大量資金才被迫空轉(zhuǎn)，或轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)等非生產(chǎn)性領(lǐng)域。要避免“錢荒”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)若要持續(xù)增長(zhǎng)，就得釜底抽薪，唯有通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方式來實(shí)現(xiàn)。
放眼全球，產(chǎn)能過剩是一種常見的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但卻在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，成為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“牛鼻子”問題。鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)不由分說，值得注意的是，周期性、結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩也折射在LED這樣的新興產(chǎn)業(yè)上。
自2008年紅杉中國(guó)投資乾照光電1022萬美元上市，由此獲得22倍的投資回報(bào)，此后兩年至少有高達(dá)500億元以上的熱錢進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)。這為2012年LED產(chǎn)業(yè)的全面過剩埋下了禍根。而今年上半年LED產(chǎn)業(yè)回暖，芯片、封裝的擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)聲鶴唳，七喜、澳洋順昌這樣主業(yè)不振的企業(yè)也紛紛進(jìn)入或者深涉產(chǎn)業(yè)，加劇了新一輪產(chǎn)能過剩的憂慮。
一般情況下，產(chǎn)能過剩被認(rèn)為是政府過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)和要素市場(chǎng)改革滯后的產(chǎn)物。拿LED產(chǎn)業(yè)來說，政府長(zhǎng)期以來，確實(shí)都在“好心辦壞事”。2009年，江蘇揚(yáng)州“一臺(tái)MOCVD機(jī)財(cái)政補(bǔ)貼一千萬元”的補(bǔ)貼政策，得到各地政府的紛紛效仿。以至于，2011年全世界約有一半的MOCVD都是賣到了中國(guó)來。這最終導(dǎo)致上游的外延、芯片、藍(lán)寶石襯底“虛胖”，產(chǎn)業(yè)被引入結(jié)構(gòu)不合理的歧途。
各級(jí)政府在過往產(chǎn)業(yè)政策的制定中，既存在喜大邀功的成分，也存在對(duì)全球宏觀視角的缺乏和產(chǎn)業(yè)格局的誤判。對(duì)于LED設(shè)備補(bǔ)貼，如今大部分城市已經(jīng)作罷，但是對(duì)于研發(fā)項(xiàng)目類、推廣類補(bǔ)貼則難以接受市場(chǎng)“三公”的檢驗(yàn)。以至于，近期LED上市公司的擴(kuò)產(chǎn)，被市場(chǎng)貼上了“圈錢”、“蹭補(bǔ)貼”的標(biāo)簽。
治理LED產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)能過剩，根本上要依靠深化市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制；建立和發(fā)布產(chǎn)能利用率指標(biāo)；抓住當(dāng)前產(chǎn)能過剩的契機(jī)淘汰落后產(chǎn)能、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；促進(jìn)LED應(yīng)用領(lǐng)域的拓展和區(qū)域性的普及推廣。我們要知道，LED產(chǎn)業(yè)回暖后，要步入持續(xù)增長(zhǎng)，在于終端應(yīng)用市場(chǎng)的持續(xù)性需求出現(xiàn)。而這也正是上半年很多LED中上游企業(yè)在突遇訂單排隊(duì)的大好背景下，對(duì)下半年市場(chǎng)能否持續(xù)向好的一種擔(dān)憂。
而就上述第四點(diǎn)而言，需要強(qiáng)調(diào)的是，未來中國(guó)LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展當(dāng)然要以擴(kuò)大內(nèi)需為主，周期性產(chǎn)能過剩應(yīng)在穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消化。
可以同分布式光伏應(yīng)用一道，搭上“集約、智能、綠色、低碳”為核心的新一輪新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的“順風(fēng)車”。
同時(shí)，LED產(chǎn)能過剩更應(yīng)該著眼于全球化背景下尋求出路，穩(wěn)定并擴(kuò)大出口產(chǎn)值，甚至在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能。
但LED企業(yè)全球博弈要解決好品牌、專利、標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量等諸多問題。
結(jié)構(gòu)調(diào)整也要加大去杠桿化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)大潮中，很多企業(yè)都采用了大杠桿化的快速擴(kuò)張方式。雖然在發(fā)展速度上有很大的優(yōu)勢(shì)，但是也為以后埋下了隱患，資金鏈一旦出現(xiàn)問題，風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)顯露出來。
這在LED產(chǎn)業(yè)卻已經(jīng)司空見慣，一大批老牌LED企業(yè)無不是因此而倒下。
不過，高“杠桿化”的風(fēng)險(xiǎn)開始為更多LED企業(yè)所認(rèn)知，但“去杠桿化”是一個(gè)艱難的過程，必須做好抵御陣痛的心理準(zhǔn)備。
理論上，目前大部分LED廠商，尤其是中小企業(yè)，上下游賒賬、銀行貸款吃緊仍然是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化的根本，“錢荒”的發(fā)生讓企業(yè)現(xiàn)金流緊縮程度超出預(yù)期，銀行貸款融資可能進(jìn)入困難時(shí)期。
但長(zhǎng)期看，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的LED產(chǎn)業(yè)來說，將在陣痛后迎來利好。本次央行頂住壓力“不放水”，傳遞出停止以貨幣擴(kuò)張刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，雖沒有邁出向金融機(jī)構(gòu)救市的一步，但卻邁出了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)救贖的一步。
事實(shí)上，優(yōu)化金融資源配置，讓金融更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是當(dāng)前中央所提倡的。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴(kuò)張性政策、讓金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意味。
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